• 投资、持仓简化，降低复杂度（巴芒，保持清醒）
  • 长时间尺度内收益持续、一直增长、大幅增长的公司，且历史上也一直增长（竞争能力强、优势持久）
  • 核心在于盈利能力、竞争优势、增长潜力、风险水平等，而不是细枝末节的财务指标
  • 金融的本质，是资源配置、价值创造、风险管理等功能，不是复杂的模型、不透明的规则（主动限制自己的产品，风险共担，提升理解和推广的效率，减少风险点）
  • 降低复杂度本身，就是在创造价值（惠民、社会责任ESG），金融“制造蛋糕”，让蛋糕（社会财富）变得更大，然后才是公平分配
  • 公募基金的本质，应该是让所有普通人也能通过承担一定的风险，参与到社会整体的收益分配中来，而不是被用于承担风险
• 宏观：烟蒂股票时代，倾斜至价值（格雷厄姆），而非成长
• 组合PB控制在1以下（再平衡标准）
  • 银行、电力、石油石化、煤炭、公共事业（关注涨价可能带起通胀）、医疗保健、医疗器械、基础化工、农林牧渔、种业、有色、新能源和算力和电力调配
  • 高景气出口行业（家电、机械），低估的传统周期行业，信息化领先减员增效
  • 必需消费品、大型蓝筹股
• 红利、股息、绩优
  • 一般稳定支付股息的：公共事业（电力、水务、天然气等）、成熟金融机构（银行、保险）、电信/通信（垄断）、消费品行业（龙头）、基建/房地产开发
  • 高股息、高分红、去除高回购和注销股票
• 上市十年以上的企业，统一只看过去五到十年的ROE和股息
  • 成熟企业，早应该稳定，坚决躺平，拒绝内卷，内卷是一条死路、绝路，躺着赚钱才对（想起伊利）
  • 产业调整卷出来的成熟公司：它们数量众多、在A股中的市值占比足够。过去几年，诸如工程机械、航运、煤炭、五大行都在归来
  • 已经找到稳定赢利模式，可以持续产生自由现金流的，按股息率估值。股息率稳定在3%算正常。那么股息率稳定在1.5%的就应该跌一半。相应地，股息率稳定在6%的就应该涨一倍
• 杠零原则（测试抵抗风险的配置）
  • 配置一些医疗、创新药、药物研发等（类似对冲），可多关注塔勒布的观点
  • 核高基（核心电子器件、高端通用芯片、基础软件产品），过滤出具备优势不断增长的，长期持有（想到恒玄、中际、乐鑫）
• 亚太等中国重度参与的QDII
• 接受市场的复杂，但无解不一定注定无解（需要创造方法，新的认知，新的理性），决策比不过计算机，但计算机不知道目的地，不知道市场的方向
• 中国的方向：各方面的自主可控
  • 资源（铁铜铝锂钴镍）、能源（原油天然气煤炭）、技术（高端芯片工业软件科学仪器航空机器人）、装备（高端机械机床元器件）、农产品（奶粉油种业牧草）
  • 有一些是中概股和中特估

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• 20250413 Arlmy 创建、整理
• 20250413 Arlmy 发布